（原标题：商品市集工强农弱的面孔有所更正）

提要

股指：颠簸偏强；玄色系板块：驱动依然朝上，吝惜市集花式变化；动力化工：LPG延续强势；有色金属：冲高回落；农家具:资金多量投入粕类版本

2024

05/23

01

股指：颠簸偏强

股指。周三市集颠簸整理，在光伏的带动下创业板指推崇较好。面前国内财政加速扩展，地产策略密集出台，在海表里宏不雅预期好转的共同带动下，市集风险偏好回升，指数瞻望防守颠簸上行走势。短期市集成交量下滑，导致板块快速轮动，漠视逢低作念多为主。

02

玄色系板块：驱动依然朝上，吝惜市集花式变化

螺卷。盘面延续飞腾，钢谷网的数据来看，螺纹和热卷的需求都可以，链接去库，同期原材料价钱铁矿和焦煤推崇强势，老本束缚抬升，瞻望钢价保捏颠簸偏强的走势。

铁矿。铁矿价钱延续飞腾，基差收窄，市集对将来铁矿供需面孔有相比好的预期，短期固然铁矿仍有累库情况，但总体需求在好转，瞻望盘面颠簸偏强初始，短期涨幅较大同期巨额商品浩荡飞腾带来的通胀压力仍在，好意思国降息预期瞻望还会有反复，操作上漠视逢回调再作念多。

双焦。钢厂仍在有序复产，对双焦需求有复旧。而矿难事故激发市集对焦煤供应的担忧，加上头前宏不雅花式较好，双焦走势再度偏强。

玻璃。纯碱受考试影响价钱上行，玻璃老本复旧强。同期近期地产策略频发，宏不雅花式较好。玻璃在老本及宏不雅双重作用下上行，短期颠簸偏强为主。中期转头基本面饱和逻辑。

纯碱。纯碱基本面再度回到紧均衡。研究到夏日是考试旺季，9月昔日，考试还会对盘面不定时扰动，盘面总体颠簸偏强初始。

03

动力化工：LPG延续强势

原油。隔夜油价偏弱颠簸，处于前期窄幅颠簸区间下沿。好意思联储会议纪要露馅其可能在更久的时候防守高利率，对油价变成压制。同期布伦特月差结构透露欧洲供需减轻，油价短期仍然承压，恭候OPEC+会议前夜市集对于三季度产量策略的换取。

沥青。5月第4周沥青产业数据露馅本周真金不怕火厂开工率小幅反弹，出货量虽环比加多但同比仍处于显赫低位。社库春季季节性高点似乎已现，贸易商囤货放缓时分点或早于往年同期，与此同期厂库趋势上行且处于同期相对高位。隔夜收盘技艺油价稍稍走低，瞻望沥青颠簸为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工技俩捏续复产，国产气外放量防守低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入颠簸后，船运脚的上升对远东入口市集变成复旧，国际市集趋稳。盘面此前奴隶原油回过时，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有颠簸筑底趋势，吝惜盘面PDH价差收缩的可能。

PX。国际油价颠簸走弱，老本换取短期有限，不外中始终原油价钱仍处于颠簸区间，好意思汽油仍处于去库中，大幅下降的可能性较小。石脑油走势较弱，裂解价差环比下滑，导致下贱化工品利润环比扩展，PX基本面变量有限。5月22日 亚洲SGX市集因卫赛节休市，PX暂无报价。策略漠视：短期价钱瞻望呈高位盘整，短多中空逻辑防守，91反套头寸离场，恭候右侧信号再接入反套头寸。

PTA。原油带动石脑油价钱回落面孔下，老本复旧偏软，现在油价处于颠簸区间下沿部分，对下贱化工品朝上换取驱动有限，PTA盘面和现货加工费均有所扩展，现在PTA开工率已反弹至74%驾驭，装配正迟缓转头，聚酯开工率回落至86%隔邻，大幅下行空间迟缓缩小。策略漠视：价钱奴隶老本端呈低位反弹趋势，短期涨幅放缓呈高位整理，下方复旧彰着，TA09-01反套可择机介入。

MEG。乙二醇价钱呈4500-4600区间整理，安徽昊源30万吨装配当天降负考试，现在负荷5成隔邻，供需双弱下，防守紧均衡，商品举座花式较好，加工费环比开拓，不外中始终伴跟着前期泊车装配重启的预期，供应端未能给出彰着利多，6月份防守去库的难度加大。策略漠视：瞻望短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，漠视区间操作，中始终逢高作念空。

PVC。盘面6300-6400区间高位盘整，昨日日盘曾片晌迫害6400关隘，期货上行带动现货花式走强，但对于现货成交未有彰着提振，坐蓐企业多稳价出货，高位价钱下，下贱企业多有挣扎花式。电石价钱在履历调涨后暂时褂讪。近期出口托福散货船偏多，整柜海运脚进一步飞腾，印度环比涨27好意思金报122好意思元/吨，部分出口商加速托福节律。策略漠视：短期高位多空两边均有离场，不摒除价钱高位盘整后再度飞腾的可能，因此不漠视左侧布局空单，主力捏仓新高意味着空配贴近，策略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音信面上，内蒙古荣信一期90万吨/年甲醇装配重启中，瞻望近两天削发具。伊朗货源装船速率已回反浅近，装船下滑担忧退去后入口压力渐渐回升，边缘驱动依旧偏空，吝惜国外装配开停对入口节律的影响。面前春检投入尾声，坐蓐高利润导致供应转头预期较强。传统需求步入淡季，下贱对高价甲醇挣扎花式渐强，中始终09合约偏空看待。但短期宏不雅花式回暖，终局日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定复旧，基差偏强的情况下09合约难有趋势性下降，防守高位颠簸的概率较大。漠视投资者收尾捏仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，捏续吝惜国外甲醇装配初始气象和装船动态以及沿海MTO装配的考试情况。

聚烯烃。聚烯烃推崇偏强且加速飞腾主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘老本带来复旧；另一方面，则是在于国内策略端的利好刺激。此外，跟着装配考试的束缚竣事，聚烯烃开工率现在处于历史极低水平，即便下周考试持续转头，短期开工还将处于低位颠簸气象，供应端因为考试的加多依然有偏强复旧，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将防守供需双降的去库面孔，大见解以买为主。但研究到当下库存尤其是上游十足水平不低，以及需求投入季节性淡季，上方高度相同有限，上方空间的开放需要老本上行大概供应的捏续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，现在价钱飞腾较多的情况下多单可研究部分止盈落袋。

04

有色金属：冲高回落

铜。comex铜与LME铜价差收窄，短期炒作花式有所敛迹，同期好意思联储官员近期的发言使得降息预期略有推迟，使得好意思元指数走强，进而带动铜价回落，但供应端铜精矿供应病笃的气象未取得有用缓解，5月减产限度瞻望将进一步扩大，而下贱需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有复旧，铜价回调空间有限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓秘书澳大利亚氧化铝厂发货遭受不行抗力，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大限度复产，河南地区三门峡铝土矿大部分防守停产气象，个别矿山或能迟缓激动复产，但产量极为有限，复产经过激动较为冷静，短期供应端的炒作花式消退下氧化铝价钱冲高回落。电解铝方面，基本面供需双增，供应端云南复产将捏续激动，需求端开工推崇尚可，铝锭库存保捏在历史偏低水平，铝价易涨难跌。

镍。镍价高位回落。5 月印尼内贸矿基准价捏续抬升，镍老本复旧走强。库上仍处于累库通谈，一定程度上阻挡镍价上方空间。基本面落魄两难，镍价奴隶有色板块共振彰着，吝惜宏不雅花式变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率不测下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房干系策略：首套住房贸易性个东谈主住房贷款最低首付款比例休养为不低于15%；5月18日起，下调个东谈主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭皆发“。国表里宏不雅面均向好，重迭地缘政事冲突再起，贵金属板块偏强势初始。

05

农家具:资金多量投入粕类版本

油脂。近期由于宏不雅面氛围偏暖，对油脂有一定的推动，但跟着价钱走高上方的压力也渐渐加大，尤其是基本面偏弱的棕榈油仍是呈现承压回落的走势。现在油脂基本面多空交汇，并莫得很彰着的驱上路分。相对而言品种之间的套利更有契机。

豆粕/菜粕。昨日尾盘资金多量投入粕类版本，两粕价钱走强。不外现在粕类基本面处于多空交汇的面孔，此前的巴西激流利多影响仍在，但好意思豆产区天气利于作物滋长，而国内也跟着入口大豆到港量加多也处于累库阶段，因此粕类的这波飞腾的捏续性还有待于不雅察。

生猪。南北地区价钱迫害16元/公斤，主要亦然受到二育花式的推动，然则现在后续价钱再度飞腾有压力，后续瞻望窄幅休养。需求方面，高温天气延迟，住户铺张更喜清淡，下贱猪肉铺张有所回落，钢联样本数据露馅本周宰杀企业开工率链接下滑，各多量发市集白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征彰着。本周衍生端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪防守高价。母猪存栏方面环比飞腾，主要贴近于集团厂，近期仍需吝惜花式昂贵的二育情况。花式上二育短期拉动价钱，轻仓试多。

白糖。原糖期货周三再度收低，7月原糖期货结算价报每磅18.23好意思分，国内夜盘白糖主力下降0.77%。巴西中南部地区甘蔗收割开局壮健，而市集担忧近期主产区干旱天气缩小糖产量。糖贸易商丰益国际称中国的糖产量可能会进取政府瞻望的1100万吨。面前榨季国内制糖老本教悔利多糖价，现在投入纯销售期，国内库存偏低，现在糖厂挺价意愿强。短期来看，郑糖推崇强于原糖，易出现颠簸行情。

期货投资商榷业务批准文号：证监许可[2011]1446号

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肖彧（Z0016296）  陈梦赟（Z0018178）  薛韬（Z0020100）

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