文 | 财经想享汇，作家 | 黄舒晗，剪辑 | 管东生

"小鹏 AI 科技日"上，小鹏汽车（09868.HK）独创东谈主兼 CEO 何小鹏初度以全球直播的时局，共享了小鹏的 AI 体系，包括 AI 汽车、AI 机器东谈主、遨游汽车三大板块的立异本事及效率，并初度露出了小鹏鲲鹏超等电动体系和小鹏图灵 AI 智驾体系。

何小鹏示意，公司改日十年的愿景是"成为一家起原的全球化 AI 汽车公司"。这意味着小鹏一方面要不断探索 AI 本事在智能汽车限度的利用，另一方面要络续加大全球化的举止。

8 月底，小鹏发布的 A 级车 MONA M03 受到了年青耗尽群体的追捧。对比小鹏本年 6-10 月的销售数据，不错彰着看到 M03 使其总体销量有了较大冲突，9 月以来单月电车委用量从 1.4 万飞跃到了 2.1 万以上。

图源：小鹏露出公告

11 月 7 日，小鹏旗下全新纯电动轿车小鹏 P7+ 精致上市，定位中大型轿跑车，售价 18.68 万至 21.88 万元，为全球首款全系标配 AI 高阶智驾的汽车。P7+ 还是上市，仅 12 分钟便大定破万，在上市的 3 个小时内，截止至 11 月 7 日 24 点，大定高达 31528 辆。

透过 M03 和 P7+ 的答卷小鹏想向耗尽者传递什么？它从也曾的"蔚小理"走到今天有什么逶迤？又有什么底气提议"成为全球化的 AI 汽车公司"这个显得"步子迈太大"的目标呢？

"蔚小理"分谈扬镳

据中国汽车工业协会数据，2024 年 1-9 月，新动力汽车产销分袂完成 831.6 万辆和 832 万辆，同比分袂增长 31.7% 和 32.5%，其中国内销量 739.2 万辆，同比增长 35.6%。新动力车商场由早期的快速增前程入安详增长阶段，耗尽东谈主群的组成安宁由追赶新家具的年青耗尽者转向作风更为审慎的主流购车者。

图源：中国汽车工业协会

跟着新动力汽车加快替代传统燃油车，小米、智界等品牌也强势入局，竞争的复杂进度在 2024 年进一步加重。为了掳掠新车份额，2024 年，以特斯拉为首的车企纷纷降价，下调幅度在千元至十万元以内不等，比亚迪更是把 A 级车的价钱带到 10 万以下。

关于也曾的新动力汽车领跑者"蔚小理"而言，商场步地已经与 2019 年的家具 1.0 时间天渊之隔了。摘下"销冠"的光环，他们有必要寻求新的增长点，才能在造车势力中眩惑目标群体的预防力。

5 年往常，蔚来和盼愿已经安宁形成我方的壁垒。蔚来以业绩体验为卖点，提供专属的购车、提车、用车业绩，况兼在本事上已矣" 3 分钟换电"，为车主打造了沉静平庸的全套体验；盼愿则主攻家用大中型电动车，定位中高端，用豪华的体验和建立收货了耗尽者的招供，2024 年的月均销量近 4 万，已经聚拢七个月夺得 20 万元以上新动力汽车中国品牌销量冠军。

在创立初期，小鹏就对准了"智能化"四肢冲突口，但愿建造本事上风。把柄招股书，小鹏汽车的三位调理独创东谈主均是本事出生，何小鹏是 UC 浏览器调理独创东谈主、夏珩曾负责广汽商榷院智能汽车的迷惑、何涛曾组建广汽集团商榷院自动驾驶团队。2021 年上市时，何小鹏也充分予以高管激发，夏珩、何涛分袂执股 3.8%、1.2%，投票权分袂为 9.9%、3.2%。

2021-2024 年，小鹏将多数资源用于研发。2021 年 -2023 年研发用度逐年高涨，分袂为 41.1 亿元，52.1 亿元，51.8 亿元，高出了同期期蔚来研发用度的 3 倍。研发效率也有所体现，小鹏执续在高速 NPG（限速更动、动手检测）、智能停车、无高精舆图导航辅助驾驶、全场景讲话等智能驾驶和智能交互方面有立异性的冲突，同期晓示正加快研发无东谈主驾驶本事。

数据来源：年报

但执续的研发资金和东谈主才进入似乎撑不起小鹏这艘大船，2021-2023 年小鹏毛利率分袂为 12.5%，11.5%，1.5%，2023 年汽车毛利率更是跌至负 1.6% ——据小鹏年报刻画，一个主要原因是 G3i 的存货减值及存货采购容许吃亏。

简便来说，汽车卖不出去，营业收入没跟上研发进入。一方面小鹏的营销节律磨蹭且不聚焦，弥远未能在耗尽者心中建造明晰的品牌形象—— 2022 年 9 月就因 G9 订价和定配紊乱爆雷，2023 年 11 月还因 P5 车型不支执最新的智驾系统被千名车主联名维权，举座业绩体验和社群氛围欠安；另一方面，关于车主而言，智能本事仅仅选车的一部分要素，购车时还会将新车的价钱、业绩等其他方面纳入考量，跟着问界、阿维塔、极越、智界等新兴品牌纷纷"卷"入智驾赛谈，也推出无图辅助驾驶等功能，小鹏的智能化上风被减弱，亟需制造新的高光点。

小鹏重整旗饱读

何小鹏也意志到了盈利才略的流毒。2022 年底，何小鹏进行了浓烈的里面蜕变，将原长城汽车总裁王凤英挖到了小鹏，担任小鹏汽车总裁，主要负责家具和销售体系。2024 岁首，王凤英再次进行东谈主事调治，其妃耦张利，原长城汽车荆门分公司副总司理加入并接办小鹏汽车出产制造。

王凤英加入后鼎力本质"降本增效"，里面上科罚了车型的建立梳理和组合订价的问题。成效彰着的是，小鹏 2024 年新推出的车型齐以性价比为卖点，8 月底发布的 MONA M03 订价 11.98-15.58 万元，10 月共销售 10203 辆，终结 11 月 11 日累计锁单量已攀升至 6.2 万。

同期，小鹏在智能汽车、遨游汽车、机器东谈主三个限度的长久积极探索在本年下半年有较猛发达。8 月 23 日，小鹏汽车自主研发的图灵 AI 芯片精致流片（出产测试）奏效，10 月，图灵 AI 芯片已跑通最新版块的智驾功能，仅用 40 天就完成了多达 2791 项功能考据。小鹏称其狡计才略达到了现存芯片的三倍，为已矣小鹏汽车的 AI 战术提供了强大的硬件因循。

图灵 AI 芯片是全球首颗不错同期利用于 AI 汽车、AI 机器东谈主、遨游汽车的芯片——它藏着何小鹏打造"汽车智能生态链"的权略，将利用于小鹏全力研发的自动驾驶系统，小鹏遨游汽车和东谈主形双足机器东谈主 Iron。

图源：小鹏汇天官网

2024 年 11 月 12 日，小鹏汇天遨游汽车"陆地航母"全球初度公开遨游，当次签约新订单共 2008 台，同期将于本年 12 月份开动面向个东谈主用户的超前预订，单台价钱不高出 200 万元。官方宣称该工场盘算年产能 1 万台，预测将于 2025 年第三季度完满。

小鹏汇天是小鹏的生态企业，2020 年由何小鹏及小鹏汽车共同投资、控股援手。把柄小鹏汽车的子公司和小鹏汇天坚硬的结合左券，分时局汽车由两方共同出产，小鹏汇天负责"陆地航母"遨游体的制造，小鹏则承担"陆地航母"陆行体的制造及临了拼装，并向小鹏汇天收取常识产权许可费、制造费等用度。

图源：同花顺

举座而言，小鹏现在的生活才略稳步提高，通过廉价策略栽种汽车营收，并收取和人人结合迷惑电子电气架构的本事业绩费，24 年上半年毛利率已经提高到 13.5%，下半年 P7+ 和遨游汽车的亮相有望络续拉动营业收入增长。

小鹏能飞多远

要建造起智能本事的护城河，成为起原的 AI 车企，小鹏之后研发用度进入的力度与研发效率是关键，相等是研发效率，这少量确切决定了小鹏的生活力。

在智能汽车限度，头部车企正在转化竞争策略，从各异化竞争转向总资关键先竞争，这径直形成的终结便是小鹏越级建立也只可卖廉价，是以在效率高下功夫是小鹏必须作念的悉数题。

图源：汽车之家电动车排名榜

此外，小鹏的产能亦然一个潜在的风险。11 月 7 日发布会上何小鹏因 MONA M03 委用展期谈歉，并示意提供逐日 150 元的抵偿。这种情况已经不是第一次，之前的 G9 和 X9 齐屡次被耗尽者催产，小鹏有必要效能改善供应链和栽种产能，否则问题还会在 P7+ 延续。

小鹏的另一个赛谈遨游汽车也安宁被竞争者宥恕。在珠海航展的第二日，广汽集团携自主研发的遨游汽车 GOVE 亮相，完成了遨游舱在底盘上精确升起的初度展示；长安汽车也公布进入超 500 亿元，将于 2026 年前推出长安遨游汽车家具。

尽管小鹏占据了先发上风，在城市遨游方面已经赢得了一多少可和测试奏效，但短时候其遨游汽车的订单和产能有限，更进犯的是要已矣常常的交易化运营，还需要更多的规章支执和政策携带，如遨游汽车的适航轨范、驾驶和操作范例、保障和挽回轨制等，并非一旦一夕概况落地。

同期，小鹏自己研发的东谈主形机器东谈主也为现款流增添了压力。何小鹏本东谈主在发布会上提到，"莫得 500 亿进入作念不好 AI 机器东谈主"，比较特斯拉机器东谈主概况在发布会上倒酒、互动，小鹏的 Iron 现在主要以天果真双手为特质，只可在线下作静态展示。

"全球化 AI 汽车公司"是一个好的愿景，小鹏也有一定本事实力，但靠近着弥远商场波动大欧洲杯体育，短期回本难和运营才略不及的窘境，小鹏需要更严慎琢磨研发进入与收入之间的均衡。